首席視點：市場在博弈中前進

　　今天市場在連續反彈2天后出現小幅的震蕩走勢，如何看待今天的震蕩行情？是小級別反彈行情結束了嗎？我們從以下幾個角度進行分析，再最后得出結論：

　　一、空方動能在哪里？

　　今天市場震蕩空方動能很弱小，僅僅體現在近期漲幅較大個股的回調中，這類個股一方面數量少，另一方面級別小，故對市場的影響非常有限。

　　二、震蕩的原因？

　　既然空方動能很小，那為什么市場不繼續放量逼空呢？答案在于三方面：其一，市場整體處于行情的初期，加入到牛市隊伍的股票數量還不多，市場絕大部分個股還處于“價值平衡”的靜默期，做多動能僅體現在率先迎來“價值發現”的板塊和個股中；其二，美國針對中國進口商品2000億美元加增關稅從9月24日開始執行，市場需要消化利空，雖然此次利空市場表現得很頑強，但畢竟是利空，小幅的震蕩已經是非常強的表現了；其三，9月24又是中國的中秋節，股市休市，在市場不夠強勢的時候，A股市場歷來遇節日、大型活動、重大會議等有發生調整的習慣，不管這習慣是有什么內在邏輯，20多年來大概率都是如此，只有大牛市時才不會發生。

　　三、市場從周二開始的機會結束了嗎？

　　答案自然是否定的。周二開始的行情是以大基建為領漲板塊，目前板塊中的領漲龍頭科新機電、智慧松德和山東路橋等還在繼續漲停，板塊行情并未結束，所以始于周二開始的本輪行情并沒有結束。中美貿易戰對市場的影響只影響市場整體系統性的估值，不會改變A股自身運行的趨勢軌跡，所以不用過分的關注綜合性指數的漲跌，而更應該關注“價值發現”發力的板塊和個股，它們已經高舉起牛市的大旗，這才是我們當下要關注的焦點。

　　四、操作建議

　　當下中國A股走勢比以往任何時候都復雜，復雜性在于中美貿易戰對中國實體經濟和股市的影響，但不管怎么復雜，我們都要區別分析和對待，要分析好當下市場的行情，要從三方面進行分析：

　　1、趨勢分析：目前A股市場處于熊市的尾聲，3年多熊市調整已經運行到最后一個板塊的輪跌，即從7月26日開始的以前經濟周期下的最優秀白馬股的補跌階段，目前補跌已經運行2個月了，離最后結束的時間不多了，或者已經在這波行情中結束。最優秀白馬股板塊補跌之后，熊市板塊輪跌宣告全部結束，熊市結束之后是什么行情？我想這是眾所周知的事情。

　　在熊市的尾聲階段，有一些板塊和個股會先于指數進入牛市之旅，這種盤面特征從今年的2月7日就開始發生，此次是進一步發生，又將產生一些板塊和個股進入牛市之旅。

　　從熊市板塊輪跌結束和一些板塊先后進入牛市這2個特征來看，非常可以肯定市場趨勢已經處于熊市的尾聲或牛市的轉折期。

　　2、政策面分析：政策面從7月份開始發生逆轉，股市迎來政策面的正面肯定，在1個月內官方媒體連發3篇文章力挺股市，中國股市有一個不同于外國股市的特點，那就是：中國股市牛市是政策面的需要，沒有政策面的需要，中國股市是不會有牛市的，這在中國28年的股市歷史上無一例外，每一輪牛市都背負起它的歷史使命，每一輪的牛市都是在完成國家賦予的任務而產生的，當下中國股市的歷史任務出現了沒有？答案是出現了，并且今后還將繼續承擔歷史任務，具體不在此詳述。

　　3、股市底部正常情況下是由市場趨勢和政策面所決定的，即通常所說的市場底和政策底，但這次的底部例外。中美貿易戰是屬于外在重大利空事件，正常情況下，外在事件是不應上升到與趨勢相提并論的級別，但這次例外，一方面是因為這次事件太過于重大，對中國實體經濟將產生深遠的影響，另一方面事件很巧的發生在熊市調整的尾部階段，熊市尾部本來就是多頭力量極度弱小的時期，所以市場自身的力量在中美貿易這種外在事件面前顯得毫無抵抗能力。但不管外在事件有多大，都總歸是事件，市場釋放完事件帶來的風險后，還將繼續自身的趨勢運行，這就是中美貿易戰先后三次發生，而股市反應一次比一次抗跌的原因所在，直至第三次發生的時候，市場不跌反漲，今后即使在遇到預期之外的重大利空，市場也將只是以集體性回調為主，以系統性降低估值方式釋放風險，調整會快速結束。

　　從以上三方面分析可以得出，市場已經處于熊市的尾聲，并且牛市的邏輯已經在發生，因此當下最正確的操作是：秉承牛市的邏輯去操作，不要在意指數的漲跌，指數只是反應市場多空整體力量的對比，等到指數反轉的時候，市場已經有幾百只上千只個股已經先于市場反轉了，并且漲幅都會非常可觀，比如中國軟件，從2月7日反轉以來已經上漲了2倍。“價值發現”帶給個股的上漲動能是牛市的動能，它的漲幅將會遠超超跌反彈的漲幅，中國軟件的漲幅已經超越2月7日超跌反彈中最強超跌個股的漲幅，并且漲勢還未結束，牛市邏輯已經在市場中確立無疑。

　　股市最后比拼的就是“誰先看懂市場最新的變化”，誰最先接受市場新的投資邏輯。廣大股民當下要先于市場牢固樹立牛市邏輯--“價值發現”。

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