首席視點

　　消息面：

　　1、兩部委：因去產能政策停產停業企業免征房產稅、城鎮土地使用稅

　　財政部、稅務總局聯合發布《關于去產能和調結構房產稅、城鎮土地使用稅政策的通知》，對按照去產能和調結構政策要求停產停業、關閉的企業，自停產停業次月起，免征房產稅、城鎮土地使用稅。企業享受免稅政策的期限累計不得超過兩年。

　　2、國資委回應國資“抄底”收購民資上市公司：國企和民企不存在誰進誰退的問題

　　國資委新聞發言人彭華崗表示，國有資本、國有企業的進和退，都是基于遵循市場經濟規律和企業發展規律的市場化行為。國有資本布局結構調整，國有企業戰略性重組，一直以來都是國企改革的重要方面。我們始終堅持的原則，就是以市場為導向、以企業為主體，有進有退、有所為有所不為，目的是優化國有資本布局結構，增強國有經濟整體功能和效率。有媒體反映國資“抄底”收購民資上市公司，造成“國進民退”現象，事實上，這只是在當前環境下國企和民企的一種正常的市場化行為，是國企和民企互惠共贏的一種的市場選擇，不存在誰進誰退的問題，更不涉及意識形態。

　　3、兩市融資余額上周五驟降125.78億元 跌破8000億元刷新4年以來新低

　　截至10月12日，上交所融資余額報4826.68億元，較前一交易日減少66.94億元；深交所融資余額報3104.02億元，較前一交易日減少58.84億元；兩市合計7930.7億元，較前一交易日減少125.78億元；跌破8000億元，刷新2014年11月25日以來新低。

　　綜合分析：

　　今天市場繼續延續調整，本次熊市調整的根本因素找到了，該因素將顛覆大部分人對股市的認知，也包括老師自己，影響股市牛熊的最大市場因素是：新陳代謝。股市新陳代謝的途徑有兩個，發行與退市制度和并購重組。美國等市場執行的是發行與退市制度，所以美股股市走出了10年大牛市，這10年的過程中經歷了經濟層面的蕭條、貨幣政策的極度寬松、經濟復蘇和貨幣政策的收緊，經歷了一輪經濟周期的循環股市始終保持牛市，所以決定股市牛市的最大最核心要素是：新陳代謝，而不是經濟的好壞，而不是貨幣政策寬松與否。正是美國執行嚴格的發行與退市制度，才讓股票市場始終保持新鮮的好的公司，股市走出10年的牛市，10年牛市之后美國股市的市盈率也才13倍，沒有泡沫，所以新陳代謝是保持股市牛市的核心要素。

　　我們A股市場以往的新陳代謝是采用并購重組的方式，并購重組不如發行與退市制度的力度大，但也讓股市在一定層面上剔除劣質資產，引入好的資產，所以股市也保持著大級別的牛市特征。但這3年的時間里，A股的并購重組實質上是被暫停，A股市場這3年新陳代謝體量非常小，這是導致A股此輪調整力度創歷史上調整力度之最的根本性的原因。399001深證成指今天最低點位是7263點，上一輪牛市的啟動點位是6959點，兩者相差只有300點，很快399001深證成指就要跌破上一輪牛市的起點，這在中國A股史上是第一次，因此，此次的熊市調整的含義非常不一般，它意味著以前20多年股市走勢的終結，今后股市要站在新的起點上啟航。

　　新陳代謝是股票市場最大最核心的要素，可喜的是目前管理層持續鼓勵并購操作，新陳代謝的大門開始展開了，A股啟航的動力來臨了，新希望開始出現，但要實現牛市的啟動需要些時間，這個時間就是由并購重組執行的效果來決定，只有上市公司的內在質量得到根本性改善，股市的牛市才能真正的啟航。

　　并購重組將是今年最后3個月行情中最大的主線。它將讓個股的基本面得到質的飛躍，讓整個市場完成新陳代謝。

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