受政策層面積極引導，作為企業融資“利器”的資產證券化(下稱“ABS”)近幾年來發展迅速。截至三季度末，ABS總備案規模已經突破2萬億元。而隨著券商去通道化的壓力日漸增大，以ABS為代表的新興業務已經成為券商突破方向及業績重要增長點，同時也是大批基金子公司重點發展的一類資管業務。

　　備案規模突破2萬億

　　券商是發行主力

　　近一年來，ABS發展速度很快，產品累計備案規模目前已經突破2萬億元大關。從中國基金業協會發布的三季度資產證券化業務備案情況來看，截至9月底，累計124家機構備案確認1509只企業資產證券化產品，總備案規模達2.16萬億元，同比增速高達71.4%。而在去年同期，ABS總發行規模為1.26萬億元，首次突破1萬億元。

　　“從結果導向上來看，今年的規模比去年要大，相較于其他業務來說，ABS業務可獲取性比較強。從這個角度來說，今年還是比較適合這類業務發展。”上海一家券商資管資產證券化負責人表示，不過，ABS業務市場還存在一些風險，已出現發展乏力的情況。

　　數據顯示，三季度末資產證券化產品的存續規模和新發行規模均有所下滑。其中，存續產品的規模為1.11萬億元，相比二季度下滑10%。備案產品總規模也比二季度減少了322.3億。

　　根據監管要求，國內開展企業資產證券化業務的主體僅有券商與基金子公司兩類，券商仍是主力發行機構。截至9月底，75家券商開展了企業資產證券化業務，較基金子公司要多26家。

　　具體來看，Wind數據顯示，今年以來，ABS業務規模20強管理人均為券商，其中6家為券商的獨立資管子公司。其中，德邦證券ABS發行總額高達676.99億元，位居榜首，中金公司次之，達604.23億元，信達證券以570.74億元位列第三。前20家券商ABS累計發行規模達到了6064.28億元。

　　與此同時，ABS業務的發展增厚了券商資管的業績報表。例如華西證券上半年資產管理業務營業收入同比增長167.57%，其主要原因就是該公司積極探索資產證券化和主動管理創新，抓住了ABS發展機會。

　　業務拓展空間較大

　　在ABS業務上，部分券商正在逐漸打磨出自身的特色，形成競爭優勢。中小券商和大型券商在追求方向上則有所差別，如德邦證券就已在互聯網金融領域形成了絕對優勢，而大型券商的關注更為多元化，追求綜合型發展。

　　“我們資產類型比較多元化，比較避免以一種類型撬動規模，追求綜合效益。”華東一家券商資管的ABS業務負責人表示，公司今年在傳統的租賃債權等基礎上，布局了一些如供應鏈、房地產、PPP等方向，也有包括央企的服務、長租公寓等熱點。2017年年底布局的點今年都有實施，且效果不錯，取得更加多元和創新的效應。

　　該人士表示，對于明年，ABS業務在資產類型和交易結構上能夠拓展的空間還有很多。“傳統租賃業務仍是重要資產，但同時產業鏈也是一個方向，它是可以向上游或者下游延伸的，此外未來做市機制的建立、投融資一體化策略的實施也提供了一些機會。”

　　上海一家中小券商的ABS業務負責人則認為，房地產板塊在明年仍有較大機會。在他看來，今年整體對地產融資的限制比較大，但是資產證券化的優勢是針對存量資產，不是加杠桿的過程，符合國家導向，明年公司考慮在這一方面視野更加開闊一些，進行資源二次利用，期待帶動集團的投資效應。

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