7月3日，受權重股回調影響，兩市迎來弱勢調整，上證指數下跌0.94%，報收3015.26點，創業板指數下跌1.67%。機構人士表示，從6月中旬以來，滬深300指數以及上證50指數已走出一波明顯的上漲行情，短期內回調換手，利于趨勢行情繼續發展。

　　消費股分化

　　3日，兩市成交金額繼續萎縮，合計成交約4881億元。具體來看，昨日滬深兩市雙雙低開，個股呈現普跌態勢。早盤題材股表現低迷，華為海思、OLED概念板塊領跌，5G概念隨之走弱，受國際金價大漲刺激，黃金股表現強勢，食品飲料呈現拉升，市場避險情緒有所升溫。

　　午后，創業板指數跌幅超過1.5%，而滬指走勢相對平穩。盤面上，中船系公司午后開盤大幅拉升，水產養殖板塊異動，上午沖高的白酒板塊午后迅速走低。總體而言，昨日權重、題材紛紛下挫，市場人氣再現低迷態勢。

　　值得注意的是，昨日午盤過后，白馬股出現跳水，其中，貴州茅臺最大跌幅一度超4%，收盤下跌3.62%、五糧液下跌3.2%、恒順醋業下跌4.42%、安井食品下跌4.67%。而另一方面，一些低位的消費股開始走強，加加食品再度漲停實現兩連板，道道全、惠發股份昨日也實現漲停，此外，麥趣爾、海欣食品等個股也有顯著漲幅。

　　從4月中下旬指數調整以來，以貴州茅臺、中國平安、招商銀行等為代表的藍籌白馬不僅調整不多，而且很快就紛紛創出歷史新高，顯現出一定的抱團現象。

　　對此，聯訊證券策略分析師廖宗魁表示，核心資產大漲有一定的合理邏輯。一方面，經濟從高速增長轉為高質量發展之后，消費升級成為必然趨勢，那些代表消費升級方向的龍頭自然享受著溢價；另一方面，外資對這些核心資產青睞有加，存在源源不斷的增量資金關注。

　　“也要注意到，這種抱團現象有很大的避險特征，這些核心資產具有更高的業績確定性和抵御風險的能力。”廖宗魁分析稱，不過，估值提升之后，一些白馬股估值已經不便宜了。

　　對于抱團能否持續，廖宗魁表示，一旦業績被證偽，或者未來業績預期的邏輯被逆轉，白馬也有踩踏的風險。

　　不過從長期來看，消費品種仍將受益于我國消費升級的大趨勢。“長期看，我國全球第二大經濟體的地位與相對于同等經濟體較高的收入增速，仍然讓消費板塊成為具有長期戰略性機遇的板塊。”國泰君安策略研究指出。

　　短線存分歧

　　周一大漲、周二震蕩分化、周三明顯回調，指數這種“進二退一”的走勢也較為常見。不過短線看，市場分歧聲音開始加大。

　　“對于短期行情，要逐步轉向謹慎，在中長期偏樂觀的基調之下，短期不排除技術性的回落”華鑫證券策略研究指出，首先，在今年3月份滬指在3000點-3100點做箱體整理時，滬市單日日均成交金額約4000億元，而近期的最高量能也僅為2883億元，很顯然量能有所欠缺，同時本周也沒能突破此前2883億元的階段高點，且連續縮量也表明投資者依舊偏保守的預期；其次本周券商股表現一般，暗示投資者對于指數短期的上行空間預期偏謹慎的態度，畢竟券商股通常代表著投資者對股指未來的預期；最后就是本周的熱點較為散亂。

　　但也有機構人士認為，周三市場整體呈現弱勢格局，但從日線級別來看，在周二高位收小星線之后，市場開啟變盤走勢，上證指數重心下移，觸及5日均線附近獲得支撐，強勢格局仍在，下方均線多頭排列，趨勢向好。盡管調整跡象初顯，后市運行節奏仍大概率震蕩向上攀升。

　　市場還有一種說法認為，“市場反彈催化劑仍具備，但考慮到底部反彈幅度可觀、邊際增量資金或減弱，預計后續反彈動力與空間收窄。”國都證券策略分析師肖世俊表示，一是部分利好預期或催化劑已提前反應，自6月10日階段底部反彈至今，A股主要股指累計漲幅普遍達6%-9%，其中非銀金融、休閑服務、食品飲料三大板塊領漲，基本修復此前快速下跌幅度的一半，短期幅度也算可觀，市場已對美聯儲年內降息、人民幣匯率企穩反彈等利好預期或催化劑提前反應。

　　其次是階段增量資金趨于減弱，6月前三周半北上資金持續快速凈流入，成為推升藍籌股領漲的主要推力；隨著近期A股納入國際指數的兌現、人民幣匯率階段底部反彈較足，預計近期邊際增量資金或減弱。

　　兩方向掘金

　　市場短線分歧加大，但仍一致看好中期走勢，在此背景，后市該如何布局？

　　財通證券表示，7月中報業績預告披露期到來，業績大幅預增的個股將帶動相關高景氣度的細分板塊個股迎來一輪上漲行情。投資建議上，在堅守價值底倉的基礎上可以適當增加進攻性倉位的配置，主題方面關注5G產業鏈及下游應用相關領域的成長股機會。

　　山西證券策略分析師麻文宇表示，對于短期反彈但整體仍處于磨底區域的A股，建議投資者可展開戰略型配置，控制合理倉位，輕大盤重個股，攻守兼備，兩個方向上精選優質標的，逢低介入：首先是底倉穩健配置基本面扎實、政策優待、更具業績改善確定性/或具備對沖風險特質的板塊(公用事業、必需消費品藍籌)、家電、農林牧漁、黃金等)；其次是進攻倉逢低介入、輕倉博弈政策對沖方向：包括核心技術、自主可控領域的芯片、新能源汽車、信息安全、云計算等，以及受益于積極財政發力的建筑、建材央企龍頭。

　　匯豐晉信基金表示，三季度增配權益資產，關注低估值龍頭。從估值角度來看，經過5、6月份的調整之后，市場已經釋放了前期快速上漲后的調整壓力，當前位置的權益資產重新變得很有吸引力。從個股和行業配置來看，經歷上半年的漲跌之后，市場出現了一定的結構性分化，短期內可能缺乏比較統一的行業性機會。因此除了市場目前關注度比較高的核心資產以外，建議挖掘一些處于周期底部的板塊和龍頭公司。

　　華寶證券表示，展望下半年，A股投資邏輯從流動性向個股基本面切換。長期結構性因素的積累，使得股市很難出現趨勢性的機會，投資機會主要來自超跌之后，由政策邊際放松和托底，驅動預期階段性好轉所帶來的階段性機會，需把握好投資時點和持倉結構。在此基礎上，建議對拉動內需的消費升級、政策大力支持下的科技創新、政策呵護下的金融板塊在震蕩區間內逢低吸納，關注核心資產的投資機會。

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