“最近來咨詢銀行理財的客戶多了起來，有的客戶踩了最近的諾亞財富的‘雷’，也有人踩了涉及哈工大集團的資管計劃的‘雷’。”一位國有大行江蘇某分行人士表示，“還有人是因為看了某城商行被接管的新聞，家門口就有的上市農商行的理財產品也不敢買了，還是覺得大行比較值得信任。”

　　資管新規之后，工商銀行、建設銀行、交通銀行、中國銀行的理財子公司已相繼開業，“全能牌照”選手與中小銀行，特別是沒有實力設立理財子公司的城商行、農商行拉開差距。強者恒強，弱者愈弱似乎成為近期的大勢。

　　大行已經在分食中小銀行“最后的晚餐”了嗎？頭部效應開始發揮作用了嗎？

　　“1元起投”攪動市場

　　目前，理財子公司搶人的最佳法寶是“0門檻起投”。

　　去年9月銀保監會發布的《商業銀行理財業務監督管理辦法》，將公募理財產品的銷售起點從5萬元下調到1萬元。但去年12月公布的《商業銀行理財子公司管理辦法》，理財子公司不再設產品銷售起點，與公募基金站在了同一起跑線。據發現，這類零門檻產品已經赫然出現在了銀行網點。

　　在工商銀行網點的終端一體機上，我們發現了兩只占據顯要位置力推的固定收益型理財產品“鑫得利恒鑫”系列，封閉期較長，分別是715天和1080天，對應的業績比較基準為4.5%和4.7%。這兩款產品均為凈值型理財，風險水平標注為PR2，僅高于結構性存款。

　　“因為前期P2P產品的問題，現在更多客戶傾向于穩健型的理財產品。目前非保本的產品賣得還不錯，而且也基本能達到預期收益。”工行的網點人員表示，目前凈值型理財也沒有發生過任何虧損。

　　“私人銀行客戶近期出現了回流。”一位國有大行在華東某縣級市支行行長表示，“原因在于當地很多高凈值客戶都是白手起家，并不在意資產能升值多少，而更加關注的是安全性。外面的理財公司最高能給10%的年化利率，但這幾年的情況是，資產端單一項目投入集中度過高，本息全無的案例太多了，客戶不愿冒傷筋動骨的風險。”

　　不過理財子公司尚處于開業之初，產品還較少，有些“1元起投”產品期限較長，無法給銀行帶來客源的迅猛增長。

　　一位大行理財子公司負責人表示：“近期有客戶回流，但是總體比較平穩，增幅不大。”

　　中小銀行亦有“爆款”

　　通常大行理財產品的收益水平相對中小銀行較低，雖然上述“1元起投”產品的利率超過4.5%，但絕大多數固收產品的業績比較基準在3%-4%之間。但是近期股份行、城商行的收益明顯增高，這是此類銀行一直以來攬儲的“殺手锏”。

　　大連銀行某滬上網點人員介紹了幾款理財產品，無論是封閉式還是開放式，業績比較基準基本都在4%以上。“有4款半年、一年期的產品已經售罄，想要購買必須早上8點半來網點才有機會。或者9點鐘在手機APP上拼手速。”

　　雖然該銀行也有T+1凈值型產品，但放在宣傳冊最下方，而且7日年化收益僅為3.9%，并不起眼，理財經理也沒有特別推薦。

　　一位上海銀行的理財經理表示：“目前很多客戶都已經接受了非保本理財的概念，部分熱銷的低風險產品利率在4.23%，每周一開賣半天就可以賣完。”

　　一位中信銀行的理財銷售表示：“不少客戶今年以來從投資股票轉為銀行理財客戶，光是我手上近期就多了300萬元左右的單子。”

　　據觀察，雖然銀保監會要求理財產品不可承諾保本保息，但在實操中，理財經理雖然并未直接承諾產品沒有風險，但會以過往業績說話，表示“產品未出現過虧損”。

　　有家城商行的銷售就表示：“非保本其實也是穩定的收益，都能拿到預期收益，一直都沒有過出現虧損的狀況。”

　　另一家城商行理財經理表示：“我們支行成立十多年以來，都是兌付的，按照合同規定本息出現虧損的情況至今沒出現過。但現在監管不倡導剛性兌付，我只能跟客戶說產品有風險，如果承受不了，就只能考慮國債、存款。還有我們一款保本理財，但前提是，收益還沒有定期存款高。”

　　在走訪中，僅中信銀行的理財經理表示，一款100萬元起購的私人銀行凈值型理財產品，曾經出現過虧損。

　　整體而言，雖然有客戶從中小銀行回流大行的趨勢，但還“不成氣候”。中小銀行依靠價格差和積淀的老客戶，還時常有搶手的產品。

　　然而，上述國有大行理財子公司負責人表示，未來全國的銀行預計總共只有200家存在資管業務，大部分表內表外規模較小的城商行、農商行可能被洗牌出局。“資管規模500億元是一個盈虧平衡點，否則支撐不起IT、投研和運營，未來很多城農商行都當不了‘全能選手’，但是轉型鉆研產品銷售，實現渠道價值，或者做某個細分行業的精品理財，還是有出路。”

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