一：價值投資并不簡單

　　價值投資需要投入大量精力和努力，非一般嚴格的紀律，還有長期投資的視野。只有少數人投入了做價值投資者所需的時間和精力，但這里面能建立起合適的投資觀并成功的人就更少了。就像大多數八年級的代數學生一樣，一些投資者只是簡單地記了幾個公式或者規則就覺得自己天下無敵了，但很多時候他們并不知道自己到底在干什么。想要在金融市場和經濟周期中獲得長期的成功，單純只靠觀察總結出幾條規則來是不夠的。投資的世界里太多事情變得太快，所以我們需要明白規則背后的基本原理，這樣才能知道為什么有些事情會發生，有些事情不。價值投資不是靠長時間的學習和實踐就能學習和掌握的，這種投資理念，要么（天生適合你，所以）你一下子就能學會，要么你一輩子都無法真正得其精髓。理解價值投資很簡單，實操卻很難。價值投資者也不是精于分析超復雜數據的巫師，他們也不會編寫出復雜的電腦模型去發現潛在價值，尋找優質的投資機會。最難的部分是自律，還有判斷。價值投資者需要強大的自律能力去拒絕那些不那么優質的投資誘惑，需要足夠的耐心去等待真正優秀的機會，并且可以準確判斷現在是不是最佳時機，該出手時就出手。

　　二：價值投資者的特性

　　自律，直到找到劃算的投資機會再出手，這使價值投資者們看起來很像風險厭惡者。自律對于他們來說是必需的，他們面臨的最大挑戰就是如何保持這份自律。價值投資者意味著總是遠離人群，挑戰常規，甚至頂著盛行的投資風向逆行，這條路不可謂不孤獨。在長期市場估值偏高的時間段里，價投者的表現有時和其他的投資者、或者整個市場比起來都會不盡如人意，甚至“可怕”。但長期來看，價值投資非常成功，所以你們會發現很少有價投者會放棄這種投資理念。

　　三：投資者的最大敵人

　　如果有投資者可以成功預測市場未來的走向，他們肯定永遠都不會去當價值投資者。誠然，當證券的價格穩步上升時，價投本身就是一個缺陷；不受歡迎的證券漲得沒有公眾喜歡的幅度大。另外，當被高估的市場被正確估值時，價投者也是討不了巧的，因為他們很快就會需要賣掉手上的票。所以，當價投者的最佳時機是市場下行時。那些原先只關注上行因素的投資者們正在吞盲目樂觀的苦果，這種時候，任何導致下行的風險因素都會被看得很重，而價投者因為用了一定的安全邊際來投資，所以能夠保護他們免受市場下行的巨大損失。能夠預測市場未來的投資者應該全副投入，用借來的錢，在市場上行之時進入，再在它下跌之前出來。不幸的是，許多投資者雖然聲稱自己有這樣的能力，但實際上并沒有。（至少我個人是從來沒見過一個。）對于那些明白自己做不到預測市場的人，我非常推薦價值投資，這在所有的投資環境里都是一個安全又成功的策略。

　　四：一切皆與思維模式有關

　　成功的投資需要建立起合適的思維模式。投資是嚴肅的，絕非兒戲。假如你參與到金融市場中來，很重要的一點就是你所有的動作都應該是以一個投資者的角度出發，而不是觀察者，確定你明白這兩者的區別。無疑，投資者能說得出百事可樂和畢加索的區別：百事可樂是投資對象，而畢加索的作品則是收藏對象。當你把辛辛苦苦存下來的錢和未來的金融證券放在有風險的地方時，不了解兩者區別的代價會非常非常高。

　　五：別找市場先生要建議

　　有些投資者——其實是觀察者會從市場先生那兒尋求投資建議——這是不對的。當他們發現市場先生給一個票定價偏低，就會忘記市場先生本身是不理性的事實，忘記自己曾經對這些票的真正價值做出的估算而瘋狂賣掉自己手上持有的貨。當他們看到市場先生給某個票提價時，又會因相信他無所不曉而跟著高價位買入。但事實是，市場先生什么都不懂，他誕生于成千上萬投資者賣出買入的行為之中，而很多時候這些投資者的行為卻并非出于投資原理。沖動的投資者和觀察者會無可避免地遭受損失；但深知市場先生間歇性無理取鬧這種特性的投資者，則可以利用這一點，在長期的投資獲得成功。

　　六：股價V.S.商業真相

　　路易斯洛溫斯坦(Louis Lowenstein)已經警告過我們，不要把一個公司在商業上真正取得的成功和在股市上取得的成功搞混。一個公司的股價上漲不代表它發展狀況良好，同樣地，股價下跌也不代表一定是它公司業務發展不好或者價值下跌。所以投資者一定要學會分辨股價波動和潛在商業真相。投資者們如果發現整體的趨勢是大家都在盲目地跟風買入或賣出，那么他們一定要抵擋住這股趨勢才行。當然你不能無視市場，因為市場里蘊含著投資機會，忽視它等于犯錯，但你一定要為自己著想，不要讓市場牽著你的鼻子走。

　　七：股價V.S.價值

　　價值與價格掛鉤，但并不只取決于其價格，為此要多留意你的投資決策。如果你將市場先生看作投資機會的創造者，會為你創造那些價格和公司價值不符的投資機會，那你就有了成為價值投資者的先決條件。但你如果減持把市場先生看作是你的投資顧問，那我建議你還是雇別人來為你打理錢財比較好。股票價格會因為各種原因而變動，你無法判斷現在的股價反映了什么樣的預期，所以投資者們必須要透過股價看企業本身的商業價值，在投資過程中不斷比較這兩者。

　　八：情緒會擾亂投資

　　不成功的投資者都被情緒支配。他們不會冷靜理智地面對市場波動，出于貪婪和恐懼，他們會很不理智。想必我們都認識一些平時舉止負責、從容不迫，但在投資時會進入“狂暴狀態”的人。他們會把自己經過很多個月，甚至很多年的辛勤工作和自律存下來的錢在短短幾分鐘之內就投資掉。這些人在買一個音響或者照相機之前會愿意讀上好幾本消費者指南，前往比較很多家店，但卻不愿意花點兒時間去好好研究從他的一個朋友那兒聽說的股票。在購買電子攝像產品時的理性在投資股市的時候反而沒有了。

　　九：股市≠賺快錢的地方

　　許多不成功的投資者把股市當成一個無須努力就能賺快錢的地方，而不是一個投資資本以求更好收益的地方。誰都想毫不費力地賺快錢，但是這種想法恰恰完美反映了投資者們的貪婪。貪婪促使他們去尋求投資成功的捷徑。他們并不打算讓財富慢慢積累，而是想靠著一些“新鮮”的消息快速生財。他們也不會停下來想想，給他們消息的那些人是怎么能夠不違法就獲得這些消息的？為什么？如果真的如此有價值，為什么會對他們公開？貪婪同樣表現為盲目樂觀，更隱形一點的，則會表現為面對壞消息來臨時懈怠。最終，貪婪會使投資者們把他們的目標從“獲得長期收益”變成“短期獲利”。

　　十：股市的循環

　　市場上所有的流行趨勢終會完結。股價最終會變得太高，供應最終會趕上需求，然后趕超需求，天花板就會來臨，接下來就會下行。投資熱點總是有循環的，投資者們也一定會接受它們。公正來說，要分辨一個趨勢只是投資界的熱點還是現實的商業潮流并不容易。實際上，許多投資熱點就誕生于商業潮流，這種趨勢是理應反映在股價上的。但是，當股價上升到一個超過它本身估值的水平時，這個潮流就會變得危險。

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