【中訊視點】2019-10-08
首席視點（A股調整企穩看MLF）
消息面：
1、科創板投價報告迎規范文件 券商應加強內容質量控制
日前中國證券業協會向各證券公司下發了《關于進一步明確科創板投資價值研究報告要求的通知》(下稱“《通知》”)，就證券公司出具投價報告的相關要求作出進一步明確。《通知》要求，證券公司應當加強對投價報告內容的質量控制，客觀地對發行人與主要競爭者(如可比公司等)進行比較，評估公司行業地位；行業數據的來源應具有權威性，并注明出處；投價報告中的可比公司原則上應與招股說明書中披露的可比公司保持一致，同時應列舉可比上市公司的市盈率(如有)；對于估值應分別提供至少兩種估值方法作為參考，主要測算過程應當充分合理，并給出本次公開發行股票后的整體市值區間、對應的發行市盈率及計算方式等。
2、上海首套房利率不低于LPR減20個點 最低4.65%
從兩位滬上國有大行和股份行高管處了解到，房貸利率掛鉤LPR之后，上海當前執行房貸利率初步為首套個人住房貸款利率不低于相應期限LPR減20基點，二套個人住房貸款利率不低于相應期限LPR+60基點。諸多上海銀行業人士表示，減點只是暫時的，未來會逐步調整到相應期限LPR之上。以9月20日公布的5年期以上LPR4.85%來計算，房貸利率為首套房最低4.65%，二套房最低5.45%。
綜合分析：
今天市場走勢符合預期，首先，今天A股沒有跟隨外圍市場大跌而低開，國慶期間外圍市場大跌的原因是經濟衰退因素，而中國A股與中國經濟并不構成因果關系，所以A股開盤沒有跟隨大跌開盤；其次，早盤沖高之后逐級回落正是對央行貨幣“穩健”政策的進一步反應，當前央行“穩健”貨幣政策的“度”如何？市場還未探明，市場還需繼續消化“穩健”貨幣政策所帶來的系統性的利空；3、系統性的利空帶給市場的影響是系統性的風險，風險從9月10日開始釋放，目前進入到后半場，強勢個股補跌成為市場最大的空方力量，今天市場個股表現正反應這種走勢特征，符合市場系統性調整的邏輯。
以上三點充分說明了當前A股調整的核心因素有且只有一個，那就是央行“穩健”貨幣政策帶給市場系統性的調整，“穩健”的“度”還需進一步觀察，觀察的著眼點在后面幾天的中期借貸便利MLF。
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