這兩年，很多股民通過打新股賺了不少錢，例如，2017年中了新股吉比特的股民，中一簽就能賺16.7萬元。而在2017年下半年，證監會放松了可轉債的申購條件，只要是股民就可以申購可轉債。

　　相對于股票的家喻戶曉，很多人對可轉債還不熟悉，甚至把可轉債當作新股來打。

　　殊不知，可轉債與股票是兩個差別很大的投資品種。近期如果你中了新可轉債的話，很容易就出現虧損，而不是跟新股一樣，只要中了肯定能賺錢。

　　那么，可轉債是什么投資品類呢？如何進行投資操作呢？下面進入科普時間。

　　什么是可轉債？

　　可轉債是指在一定條件下，可以被轉換成股票的債券。可轉債的持有人有三種選擇：

　　(1)持有債券到期，獲取固定利息；

　　(2)直接賣掉債券，享受買賣差價收益；

　　(3)選擇在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或者股價上漲帶來的資本增值；

　　從這個意義上來說，可轉債具有債性、股性和可轉換性等三類性質。

　　舉個通俗的例子，假設隔壁老王家開了養雞場，但是生意不好。有一天，老王想了一個辦法，他跟鄰居老李說，他們家的母雞100元一只出售。同時雙方約定，在某個日期，老王以100元/只的價格回購母雞；在這個日期前，老李可以用1只母雞換4只公雞(當前公雞價格25元/只)。出售后，母雞下的蛋歸老李擁有。

　　這個例子中，母雞就可以看成可轉債，公雞就是發行可轉債公司的股票，母雞下的蛋就是持有可轉債的固定利息。

　　可轉債如何操作？

　　前面說了，可轉債的持有人有三種選擇：

　　第一種選擇是持有債券不賣，持有至到期，享受固定利息，到期歸還面值。

　　接著我們上文的例子，就是老李一直保留購買的母雞，享受母雞下蛋的收益，然后到期后，老李再把母雞以100元的價格賣給老王。

　　不過持有可轉債到期的收益率較低，例如，近期發行的藍思轉債持有至到期后，年利率也只有1.8%。

　　第二種選擇是購買可轉債后立即賣給別人，享受可轉債的價差收益。

　　例如，老李以100元購買了老王的母雞后，再以120元賣給老張，這樣老李就享受了20元的價差收益。當然，這個必須要在某個時間，即母雞的價格要高于100元的購買價，才能實現這個收益。

　　而近期，大部分新發行的可轉債在上市后，都會從100元迅速下跌，例如，12月上市的嘉奧轉債上市三日內從100元跌至95元，跌幅高達5%。所以，以后有新的可轉債上市，不建議大家去申購，基本上中了就會出現虧損。

　　第三種選擇是在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或者股價上漲帶來的資本增值。

　　還是拿母雞、公雞的例子來說。如果，市場上的公雞價格下跌到小于25元時，比如20元，這個時候老李會怎么選擇呢？如果老李腦子正常的話，肯定不會將母雞換為公雞，因為如果他換的話，100元的母雞只能換4只單價20元的公雞，這樣就要虧損20元(100-4×20)。如果市場上公雞的價格上漲到高于25元，比如30元時，這個時候老李肯定會選擇將母雞換成公雞，因為4只公雞價值120元，而母雞的價值只有100元。

　　以上就是可轉債的操作過程啦。我們再來梳理一下：

　　隔壁老王=發行可轉債的公司；

　　老李=股民；

　　母雞=可轉債；

　　母雞下的蛋=債券利息；

　　公雞=老王公司的股票。

　　總體來說，在牛市的時候，由于股票的價格會上漲，這時候可轉債有比較大的投資價值；在熊市的時候，由于股票的價格會下跌，可轉債的投資價值就不大，甚至會給投資者帶來一些虧損，這時候不建議投資者購買或者申購可轉債。

　　當然，我們上面說的是可轉債的一些基本的理論與實踐知識，案例也相對簡單。實際上，上市公司在發行可轉債時，通常還會設置很多耍賴條款。比如，提前贖回條款、下調轉股價等等。

　　以提前贖回條款來說，假設老王在賣母雞的時候跟老李約定，如果公雞的價格將來高于50元/只，老王有權以110元的價格贖回賣給老李的公雞。這樣老李就只能享受10元(110-100)的價差收益和持有期間的利息收益，而不能享受轉換成公雞的收益100元(50×4-100)。