這是一種投資者心理現象，主要表現為投資者對投資盈利的“確定性心理”和對虧損的“厭惡回避心理”。也有專家從“沉沒成本”角度解釋這個問題，認為投資者之所以不愿意盡快止損，是因為不愿意承認沉沒成本已經發生，無法重新獲得補償，而情緒仍不能從已有損失之解脫出來，而表現出這種非理性的“賣盈持虧”現象。

　　“處置效應”是行為金融學上的一個重要發現。當投資者處于盈利狀態時，往往愿意賣出股票以鎖定利潤，而處于虧損時，更愿意繼續持有股票，而不是認賠出局。另一方面，投資者又表現為追漲殺跌，如果已出手的股票繼續上漲時，傾向于重新買入這個股票，而當這只股票下跌時，急于出手。總之，投資者希望通過投資收益得到滿足，而對損失則不愿意承認錯誤。如果可以將損失歸咎于別人的話，有助于投資者及時確認損失。

　　這是一種投資者心理現象，主要表現為投資者對投資盈利的“確定性心理”和對虧損的“厭惡回避心理”。也有專家從“沉沒成本”角度解釋這個問題，認為投資者之所以不愿意盡快止損，是因為不愿意承認沉沒成本已經發生，無法重新獲得補償，而情緒仍不能從已有損失之解脫出來，而表現出這種非理性的“賣盈持虧”現象。我們從以下幾個方面來理解這個問題。

　　人類具有心理平衡能力

　　人類經過漫長的在惡劣的自然環境中進化的過程，已經養成了心態平衡的潛意識。作為個體，人會在順利的時候擔心出現不幸的意外變故，而在逆境時，會用希望鼓勵自己堅持下去。只有這樣，人才能生存下去，而不會因為過度樂觀而突然被擊倒，也不會因為身處困境而失去求生的欲望。

　　散戶在沒有外界信息的情況下，憑著這種潛意識，會持有賬目虧損的股票，甚至虧得越多，他對回本的希望也會越發強烈；而在股票上漲了一定幅度之后，他會本能地擔心是否會有突發變故，而讓即將到手的鴨子飛了，所以在疑慮之下，更可能采取賣出盈利股，鎖定利潤的方式防患于未然。

　　人在遭遇打擊時會保持希望，處于順境時可能會出現恐懼和警惕心理，這是指個人在未受到外界影響下的選擇。人還有從眾傾向，如果牛市氣氛火熱，那么持有盈利股的時間應該會延長，恐高心理會由于受到外界激勵而降低。同時，對于手中仍未盈利的股票，翻本甚至由虧轉盈的期待心理也會變得更強。相反，在熊市里，警惕心理會更強，而希望虧損能夠翻本的心理并沒有徹底破滅，會更快賣出盈利股，而繼續持有虧損股，這就解釋了無論是個人獨處還是處在群體之中，處置效應是一種人類本能的反應。

　　沉沒成本VS不確定性

　　如果未來是確定的，討論沉沒成本可能不會有太多現實意義。換言之，如果你知道自己手中虧損的股票以后在一段時間里是翻不回本的，如果你不愿意等待這段時間，自然會考慮賣出虧損股，回收部分資金用于做其他事情。同樣，如果你知道手里已經盈利的股票，未來一段時間還會繼續上漲，自然也會繼續持有而在不是特別急于用錢的情況下，不會急于賣出套現。這是任何一個理智健全的人都會做出的選擇。

　　然而，不幸的是，我們幾乎時刻都生活在一個高度不確定的世界里。是不確定性為沉沒成本提供了翻本的機會和可能性。我們知道股價波動具有一定的隨機性，在特定情況下，股價下跌是其他原因造成的，與股票基本面無關。而且理論上也能證明，長期而言，這種下跌不會持久，一定會出現向均值回歸的現象。也就是在基本面不發生明顯轉變的情況下，下跌的股票有很大機會恢復到原來的價格水平。所以投資者繼續持有虧損的股票，部分原因可能是基于這個原理，而不一定是非理性的。除非是那些明知錯了仍然繼續堅持并希望出現奇跡的人，這些人不在我們討論范圍之內。

　　所以，我們理清藏在處置效應背后的原因之后，散戶投資者應該調整自己的做法。無論是繼續持有虧損股還是賣出盈利股兌現，都應該有充分的邏輯自洽的理由。在發現自己之前的選擇確實出錯時，要勇于承認錯誤，承擔已經出現的損失（沉沒成本），及時止損。而在并非因為股票基本面而出現賬面損失時，可以根據個人需要和市場情況進行靈活處理。

　　對于盈利股是否及時鎖定盈利，中訊哥的建議是要有清醒的認識，特別是對股票的價值上限要心中有數，當接近或超過這個價格時，可以根據市場情況及時作出止盈的賣出。我們永遠都不知道這個世界會有多瘋狂，但人類自身卻仍有一定的自我掌控能力。身處逆境而與恐懼保持一定距離，永遠心懷希望；處于順境而知戒懼，不要陷入貪婪，才能在這個動蕩不定的市場中長久生存下去。