這幾日，外圍股市、國際油價輪番上演“史詩級暴跌”，同樣起驚雷的還有國內可轉債市場。昨日，再升轉債早盤因下跌30% ，觸發臨時停牌。14:57分復牌后，大幅跳水，收于188.39元，大跌53.05%。素來走勢平穩的可轉債，被部分投機者玩成了噩夢。

　　可轉債“脫韁”

　　再升轉債的大起大落，讓人瞠目結舌。

　　3月9日，再升轉債繼續大漲，盤中兩度被交易所“喊停”也止不住價格飆升，收盤前3分鐘股價跳漲近70元，沖破400元大關，為兩市第一高價轉債。截至收盤，再升轉債報401.26元，全天上漲55.90%。借此，再升轉債一舉成為史上第三高價轉債，歷史上通鼎轉債最高，達到665.99元，海化轉債其次，達到459.98元。

　　這已是再升轉債連續第4日大漲。漲勢始于3月4日，截至3月9日，累計上漲174.63%。眾所周知，轉債一般跟隨正股波動，但這次再生轉債脫了韁。

　　時間回到2月4日，再升科技發布公告表示，擬增加從事醫用防護口罩、醫用外科口罩的研發、生產和銷售等經營范圍，截止目前公司已有醫用防護口罩生產線1條，產能50萬個/月，計劃新增1條產線，預計產能50萬個/月。隨后，再升科技提示風險稱，2018年深圳中紡熔噴相關材料產品營業收入1229.12萬元，約為公司2018年營業收入的1.14%，占比較小。目前熔噴材料生產線已滿產，材料價格隨市場短期波動，其是否持續具有不確定性。

　　不過，這并未影響再升科技站在風口，最近該公司股價四連板，春節后漲幅達到1.2倍。市場瘋狂之下，買不到正股的投資者，盯上了沒有漲跌幅限制的可轉債。

　　值得一提的是，業內通常用轉股溢價率衡量轉債與正股的比價。我們注意到，截至3月9日收盤，再升轉債溢價率達到驚人的88.35%，意味著再升科技需要8個漲停才能追上可轉債的進度。

　　一日巨虧五成

　　出來混，終究是要還的。再升科技3月9日晚公告，當日公司第三屆董事會第三十次會議審議通過了《關于提前贖回“再升轉債”的議案》，同意公司行使“再升轉債”的提前贖回權，對“贖回登記日”登記在冊的“再升轉債”全部贖回。

　　我們注意到，再升科技股票自1月20日至3月9日期間，滿足連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于“再升轉債”當期轉股價格(8.59元/股)的130%，已觸發“再升轉債”的贖回條款。

　　據了解，強制贖回的價格并非市場價，而是債券價格加上一定利息，投資者的理性選擇是將債券賣掉，或者轉股，最終還是要看正股價格。以再升轉債的高溢價率來看，要么正股上漲，要么可轉債價格下跌。

　　對于投機者來說，等來的卻是晴天霹靂。昨日，再升轉債早盤跌幅超30%，觸發臨時停牌，直接停牌到14:57分，隨后大幅度跳水，大跌53.05%，收于188.39元，瞬間溢價變折價(折價率為1.8%)。與此同時，正股再升科技也受拖累，從一度翻紅大漲變為尾盤臨近跌停。

　　事實上，昨日多只可轉債開盤大跌。尚榮轉債跌超30%，星源轉債、英科轉債跌幅超15%。截至收盤，振德轉債大跌24.32%，東風轉債的跌幅也超過7%。

　　再升轉債的大起大落，無疑為眾多投資者上了一堂風險教育課。我們注意到，昨日有網友在股吧中感慨，“昨天4萬元，今天1.8萬出來。”也有人在告饒，“放我出去吧，我聽話，不亂炒了”。

　　在資本市場，可轉債一直被視為“進可攻，退可守”的價值品種，具有“債券的風險，股票的收益”。在業內人士看來，無論是股票還是可轉債，一旦出現過度炒作，都可能面臨較高的投資風險，尤其是溢價率高企的可轉債，一旦市場的交易熱情“熄火”，可轉債的回撤速度也可能會很快。

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