投資者如何避開股市三大雷區
“專業投資者應該像做私募股權投資一樣，對上市公司的供應商、客戶、競爭對手、海外業務等，進行深入的盡職調查。”
隨著上市公司2017年業績快報紛紛披露，以樂視網、ST保千里等為代表的發布巨虧預警、退市警示的股票，出現了連續快速下跌，有的甚至創出A股市場連續跌停板的記錄。不幸踩中這些地雷股的，包括一些專業投資機構在內的數十萬投資者，短時期內遭受了巨大損失而無法脫身。
地雷股有哪些特征？投資者該如何練出一雙火眼金睛？這成為投資者的必修課。
首先，要避開股市中的價格泡沫之雷。當股票的價格遠遠高于股票的內含價值時，等到泡沫被刺破時就如同地雷爆炸一般，給投資者帶來嚴重的財產損傷。這些泡沫股通常屬于市場追逐的熱點，往往具有非常高的市盈率、市凈率、市銷率，被戲稱為“市夢率”，這些估值指標甚至會高得離譜，遠遠透支了股票未來的成長性。投資者對這類股票的長期業績寄予了極高的增長期望，業績達到預期則勉強維持股價平穩，一旦業績低于預期就容易出現股價跳空低開的閃崩現象。如果投資群體對這些股票的預期發生由樂觀到悲觀的逆轉，或者僅僅因為審美疲勞，股價就有可能面臨下跌的深淵，甚至引發融資盤強制平倉。有些泡沫很大的股票即使價格已經跌了一大半，市盈率、市凈率等估值指標相比其他公司依然很高，最終也會令投資者毛骨悚然。
這些股價處于泡沫狀態的公司，或許真正具有發展空間廣闊、應用前景美好的技術，但是這些技術畢竟需要較長時間的培育、孵化才能產生效益。投資者應始終保持冷靜的頭腦，才能避開股價泡沫的雷區。
其次，要避開股市中的業績巨虧之雷。如果上市公司年報中業績預告出現巨額虧損，開盤后股價也經常出現連續跌停現象，令持有股票的投資者出逃無門。經統計發現，周期行業的股票在行業蕭條時期，比較容易曝出業績巨虧的消息，特別是當這些公司出現實際控制人或重要高管變更時，新的“將帥”會把公司歷史上的隱性損失集中展現出來，以便劃清楚河漢界，最終，這類公司更容易曝出業績巨額虧損。
除此之外，上市公司如果存在應收賬款過高、存貨過多、固定資產過重、預付款遠高于同行業其他公司、因受處罰而面臨投資者索賠等情形，則可能出現大幅計提減值，導致利潤劇減甚至產生巨虧的可能。對于財務費用遠高于行業平均水平的上市公司，也要特別小心，萬一出現債務危機，需要折價變現資產還債時，便會殃及池魚。
最后，要避開股市中的財務欺詐之雷。與之前兩類地雷股相比，財務欺詐的股票屬于埋得最深的雷，投資者需要仔細研究，認真分析其中的蛛絲馬跡才可能探究到真相。專業投資者更應該像做私募股權投資一樣，對上市公司的上游供應商、下游客戶、競爭對手、海外業務等方面，進行深入的盡職調查。
投資者可以從以下六個方面見微知著：第一，經營現金流是否長期大幅度低于公司凈利潤；第二，毛利率和增長率是否遠高于同行業的其他公司，同時各項周轉率指標又明顯偏低；第三，上市公司是否存在大量關聯交易或者刻意隱瞞關聯關系人；第四，上市公司是否存在經營困難和業績壓力；第五，上市公司實際控制人因多元化經營缺乏資金，存在股權質押現象；第六，上市公司年度審計報告為非標準的審計報告，或上市公司頻繁變更會計師事務所、財務負責人、獨立董事等。
投資者還可以通過媒體報道、互聯網論壇、股吧、朋友圈等資源及早發現財務欺詐的線索。另外，如果股票價格表現十分疲軟，常常落后于大盤和行業指數，甚至跌破技術支撐位，投資者也要提高警惕，反復研究核實股票基本面的情況，以免發生踩雷情況。
