創業板注冊制悄然來臨。

　　此次創業板改革重新明確了創業板的板塊定位，在借鑒科創板改革經驗試點注冊制的同時，推出了發行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎性制度改革，相關改革措施包含了五大要點。

　　此次創業板改革既是穩步推行證券發行注冊制的重要改革舉措，也是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排。所以這次創業板的改革，很多地方都會參照科創板的機制，會有什么樣的改變呢？

　　01

　　規則變更一覽

　　① 上市標準：在發行上市條件方面，創業板改革取消了“最近一期不存在未彌補虧損”的要求，綜合考慮企業預計市值、收入、凈利潤等因素，由深交所制定具體的多元包容的上市條件。

　　② 股權結構：創業板改革后，將支持特殊股權結構和紅籌結構企業上市，并為未盈利企業上市預留空間，設置了改革過渡期，未盈利企業在改革實施一年后可申請上市。

　　③ 上市&交易：上市后5個交易日不設漲跌幅限制，日常漲跌幅由10%提高至20%，包括存量創業板公司。

　　④ 盤后交易：參照科創板，引入盤后定價交易機制，在創業板股票競價交易收盤后按照時間優先的原則，以當日收盤價對盤后定價買賣申報逐筆連續撮合，以滿足投資者按照收盤價成交的交易需求。

　　⑤ 價格籠子：增加連續競價期間“價格籠子”。強化對拉抬打壓等異常交易行為的防控，防范股票出現嚴重異常波動情形和持續過度炒作，規定連續競價階段限價申報的買入申報價格不得高于買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%。

　　⑥ 退市機制：改革簡化了退市程序，取消了暫停上市和恢復上市；完善了退市標準，取消單一連續虧損退市指標，引入“扣非凈利潤為負且營業收入低于一個億”的組合類財務退市指標，同時新增市值退市指標；設置了退市風險警示暨*ST制度，以強化風險揭示。

　　當然還有和科創板不同的一點：

　　投資者開戶資格：門檻10萬，比科創板50萬低。加上上面一些變化，會加速去“散戶”化。不過現在創業板沒開的想新開，就要求20交易日均資產10萬以上、2年股票交易經驗才能開通。

　　可見創業板改革的影響會比科創板更大，因為科創板只有50萬資金以上的人參加，而創業板幾乎跟每個散戶都有關系，對市場影響也更廣。

　　02

　　市場影響一覽

　　① 創業板打新有變化：新股上市開板價一步到位，不用再等一堆漲停板。

　　② 利好板塊：

　　A：有直接融資需求且發展速度較快的板塊，例如TMT、生物醫藥等成長行業。

　　B：擬分拆上市的A股上市公司。目前已有部分A股上市公司擬通過分拆子公司在創業板上市。

　　C: 項目儲備豐富的創投企業。

　　此外，創業板成為注冊制改革首站，市場優勝劣汰將催生一批優質新興企業并增強白馬龍頭效應，新興產業、頭部企業及券商龍頭將最為受益于制度紅利。

　　③利空板塊：小市值的殼資源公司

　　這一點很簡單，創業板注冊制之后，相比科創板行業限制也打開了，殼的價值就更低了。

　　從歷史上看，無論是2010年創業板開通，還是2019年科創板注冊制，對市場的流動性沖擊都不大，沒有形成太嚴重的抽血效應。相反，相似的風格板塊還出現了一波行情。比如2010年創業板開板前后，大家都擔心中小板，結果中小板明顯跑贏市場。

　　2019年大家應該都記得，科創板開之前，網上大家爭論說科創板開了創業板會失寵，結果從那時候開始，創業板明顯跑贏市場，一波漲了50%，相關的科技板塊也跟著熱炒一通。

　　不用因為注冊制自己嚇自己，至少歷史上都沒有搞垮A股，相關板塊還表現不錯。有朋友說創業板玩法變了，以后要變成20%漲跌幅。不少人擔心以后沒游資炒作了。

　　其實每個玩法都有其生存土壤，比如說價投，跟個股漲跌幅沒啥關系。游資炒作，在無漲跌幅限制依然也會有，比如去年港股的中煙香港和南方石油，都是經典案例。

　　總的來說，無論漲跌幅再怎么變，每種玩法都會找到適合自己的模式，關鍵是堅決執行自己的模式，完善精進，不斷重復。

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