?“縮量降息”體現了穩物價和穩增長之間的平衡
發表時間 ：2022-08-15
來源：中訊證研
“縮量降息”體現了穩物價和穩增長之間的平衡
8月15日上午，人民銀行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對8月16日MLF到期的續做）和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。由于LPR是在MLF操作基礎上形成，由于政策利率降息，接下來8月20日的新一輪貸款市場報價利率（LPR）報價也料將下調。在此背景下，央行在本次開展4000億元1年期MLF操作。值得注意的是，當月還有6000億元MLF到期。因此，今天的降息被稱為“縮量降息”。
在本次央行降息前，考慮到下半年需要警惕的結構性通脹以及當前海外正處快速加息階段，此前多數觀點認為，貨幣政策恐難降準降息。不過，國家統計局在8月15日發布的數據顯示，7月份國民經濟雖然整體延續恢復態勢，但恢復態勢仍充滿挑戰。央行日前發布的7月金融數據也顯示出實體經濟有效需求還需提振。數據顯示，7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。7月社會融資規模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。
央行縮量+降息，表明目前穩主體、穩預期、穩增長壓力依然較大，貨幣政策需要繼續保持適度寬松基調，與此同時，縮量疊加降息，說明央行依然試圖保持物價穩定和穩定增長之間的平衡，綜合考慮內外因素之間的平衡，維持保持貨幣信貸平穩適度增長與推動企業實際貸款利率、綜合融資成本持續回落之間的平衡。（該建議僅作為投資參考，據此操作風險自行承擔。投顧：黃恒軍，證書編號 ：A0690615080001）