藍籌股市值權重變遷規律
隨著新經濟龍頭公司逐步上市，A股各類指數市值權重勢必會發生變化，研究指數市值權重的歷史變遷，有助于我們把握未來價值投資趨勢。
我們先以美股市場為例，回顧近十年來藍籌股市值權重的變遷。2007年美股本土公司市值排名前十名依次是：埃克森美孚、通用電氣、微軟、AT&T、花旗集團、美國銀行、沃爾瑪、寶潔、強生、輝瑞制藥。2018年美國本土公司市值排名前十名依次是：蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、哈撒韋、臉書、摩根大通、強生、埃克森美孚、美國銀行。按行業權重排序，2007年市值領先行業是金融、能源、新經濟、消費品、醫藥保健，其中新經濟公司是微軟和AT&T；2018年市值領先行業是新經濟、金融、能源、醫藥，其中市值前5名都是新經濟公司。
再以全球市場為例，回顧近十年來藍籌股市值權重變遷。2007年全球公司市值排名前十名依次是：中國石油、埃克森美孚、通用電氣、中國移動、工商銀行、微軟、高茲普羅姆、殼牌、AT&T、中國石化。2018年全球公司市值排名前十名依次是：蘋果、谷歌、亞馬遜、騰訊、哈撒韋、阿里巴巴、臉書、摩根大通、埃克森美孚、強生。按行業權重排序，2007年能源股市值領先一枝獨秀，隨后依次是金融和新經濟；2018年則是新經濟股市值領先一枝獨秀，隨后依次是金融和醫藥。
藍籌股十年市值權重變遷，再度佐證了標普指數更長周期的數據統計結果，能源股和科技股是決定指數權重最核心的兩大行業。創立于1957年的標普指數曾將500家成分股劃分為10個行業，結果發現能源股和科技股市值權重此消彼長恰是標普指數螺旋式上漲的核心動力，1972年和2007年能源股市值占據標普指數30%權重，2000年和現在科技股市值占據標普指數30%權重，則形成階段性指數峰值。
有了全球市場數據資料，再對比A股市場，市場短板一目了然。2018年A股市場中國本土公司市值排名前十名依次是：工商銀行、招商銀行、中國石油、農業銀行、中國平安、中國銀行、貴州茅臺、中國石化，招商銀行、中國人壽，金融股和能源股權重分布旗鼓相當，中間僅點綴了一家白酒股。中國本土新經濟公司缺席A股市場，但在全球市場卻占據龍頭地位，這無疑成為A股市場的短板之一，因此，新經濟龍頭股回歸勢在必行。
值得注意的是，海外市場除亞馬遜等極個別案例之外，新經濟股估值都不貴且現金回報率穩定，蘋果和微軟近年來一直是美股市場現金回報額最高的3家公司，且年現金回報率維持在3%左右。現在A股市場藍籌指數估值同樣也是便宜的，中證紅利指數估值更是全球市場谷值。汲取2007年中石油A股上市時高開低走的教訓，投資者需要規避次新股上市之初的漲停炒作。新經濟股最終定價仍看估值和現金回報率，并最終融入藍籌指數估值之中。
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